1. Seleccionamos 2 imagenes que queremos fusionar, yo elegi estas 2 e intentemos que las imagenes tengan el mismo tamaño.


2. Creamos un nuevo documento y le ponemos un tamaño un poco mas grande que las imagenes. Y colocamos cada imagen en una capa una encima de la otra.


3. Ahora seleccionamos nuestro ELLEPTICAL MARQUEE TOOL


Y nos aseguramos de dejar las opciones del ELLEPTICAL MARQUEE TOOLS con un FEATHER de unos 30px mas o menos:


4. Ahora con nuestro ELLEPTICAL MARQUEE TOOL seleccionado y con el feather de 30 vamos a la capa de la imagen que esta encima de la otra. Y hacemos una seleccion no muy grande donde queremos la fusion:


Si te fijas se creara una seleccion redonda como en la imagen. Ahora para ir borrando y fusionando presionamos la tecla SUPR de nuestro teclado y se ira borrando la imagen superior, para ir moviendo el circulo solo tenemos que utilizar las flechas del teclado.
Vamos borrando y viendo como queda, si no te gusta o te pasas, apretar CTRL+Z para deshacer e intentarlo de nuevo.

Este es mi resultado final.