Para poder decir si la venta de Isagen estuvo bien o mal, hay que remitirse a argumentos financieros (los argumentos políticos son humo, carreta).

1. Costó de oportunidad: Que es más rentable? Las 4G o Isagen? Cuál da mayor rentabilidad? Hasta donde he podido leer las 4G son más rentables y necesarias para el país.

2. Valoración de Isagen? La forma más simple de valorar una empresa en Colombia, es coger el EBITDA (740,000 millones de pesos) y proyectarlo por un periodo de tiempo (generalmente se hace a 10 años). Si se vendía en 6,4 Billones y el gobierno tenía menos del 60% de participación, la venta estuvo bien hecha. Se está recibiendo lo que Isagen hubiera generado en 18-20 años... Y no hay que olvidar que seguirán pagando impuestos.

3. Costó de deuda vs. Costó de capital? Es más costoso pagar las 4G con recursos propios o una deuda con la banca multilateral?

Conclusión: la venta de Isagen es buena si: Esos recursos se dedican única y exclusivamente para las autopistas 4G (esperemos, hasta donde tengo entendido esos recursos se manejarán a través de fiducia por el Fondo Nacional de Infraestructura). El costo de capital es menor al costó de deuda (requiere una una comparación del VPN de los flujos de Isagen vs el valor de la venta, además de un análisis de las cuotas del crédito). Estuvo bien valorada (de acuerdo a las operaciones similares hechas anteriormente si lo estuvo).

Esto es el argumento financiero. En cuanto a la parte ambiental, sin duda deben establecerse compromisos de Brookfield en cuanto a fuentes hídricas y flora y fauna se trata.

En cuanto a la parte política, prefiero hablar de realidades y no de humo, como la mayoría de políticos.