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el G20 y America Latina

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Antiguo , 18:08:19   #1
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El preámbulo económico global que antecedió a la ya concluida reunión del G-20 no pudo ser más interesante, desafiante y complejo. Tan complejo ha sido el asunto que los líderes de las 20 economías mas importantes del mundo terminaron la cumbre en Seúl sin llegar a un compromiso económico firme y tan sólo se han conformado por el momento con emitir unas “directrices indicativas” para hacer frente a las desequilibrantes fuerzas comerciales que afectan al crecimiento global ¿De que naturaleza son estas fuerzas y que problemas han venido acarreando? Desentrañar estas interrogantes nos permite quizás comprender las posturas asumidas por los representes de la economías líderes del planeta en la cumbre, pero también la complejidad y las dificultades del asunto.

El transfondo histórico: El arreglo económico de los flujos económicos globales

Durante las últimas décadas las relaciones comerciales y financieras globales han estado conducidas bajo un arreglo que se expresa en un conjunto de profundas asimetrías entre los bloques económicos más significativos del comercio mundial. En este arreglo, el dólar, convertido en la moneda líder y capitán de los flujos globales, le dio la posibilidad a la economía norteamericana de correr casi que indefinidamente con enormes décifits en su balanza comercial sin necesidad de recurrir a ajustes traumáticos en su tasa de cambio o en su producción interna. Estos déficits en el comercio de mercancías y servicios eran en gran medida financiados por la intensa y sostenida propensión de los mercados financieros globales a comprar activos financieros en dólares. De esta manera una intoxicación de liquidez caracterizó por años al sistema financiero norteamericano.

Europa y la zona del Euro entretanto decidieron apostar al crecimiento del comercio intra-zona, evitando al mismo tiempo una pérdida de competitividad del Euro frente a otras monedas, especialmente el dólar y el yuan (la moneda china).

Por otro lado, en las llamadas economías emergentes de Asia y América Latina los desarrollos como los desenlaces no pudieron ser más distintos; mientras los primeros apostaron por un crecimiento liderado por las exportaciones con un manejo “inteligente” y “unilateral” de sus tasas de cambio reales; los segundos, ahogados por su incapacidad transformadora, por las restricciones externas, y la permanencia de tasas de cambio fija, tuvieron dos décadas de pesadillas plagadas por la acumulación de deudas y el riesgo de insolvencia, por déficits en cuenta corriente que llevaron a crisis externas y traumáticas devaluaciones, y por costosas epidemias inflacionarias.

Por así decirlo, y simplificando al extremo, el arreglo global determinaba que el permanente déficit comercial norteamericano se compensara en gran parte con los enormes superávits comerciales asiáticos: Europa y su área de influencia terminaba más o menos balanceada en sus cuentas externas pero no exenta de riesgos; y finalmente, en países como los Latinoamericanos, las tormentosas y sostenidas salidas de capital financiaban de igual manera el déficit comercial de los Estados Unidos, pero las acumulaciones de déficits en cuenta corriente (a diferencia de Asia) los sumía periódicamente en crisis externas y severos ajustes cambiarios, cuando no en recesiones inducidas para lograr el balance externo.

Mejor ejemplo de cómo los desbalances se expresaban en ajustes asimétricos no puede haber. Por años el sistema global trabajo de esa forma. Pero las economías y los bloques no permanecieron inermes y los cambios se pusieron en relieve súbitamente con la crisis económica global.

El panorama toma un nuevo giro con la crisis global

La enorme concentración de recursos líquidos que produjo el arreglo económico global sirvió de caldo de cultivo para alimentar una gran burbuja en los precio de los activos en ciertas economías maduras, fundamentalmente en los Estado Unidos. La corrección de la burbuja inmobiliaria, la correspondiente debacle en la valorización de múltiples activos financieros, y la crisis financiera finalmente le dieron un giro al panorama.

Dos años después de la caída del gigante Lehman, la economía norteamericana se recupera con lentitud y sin generar puestos de trabajo, Europa confronta una nueva ola de fragilidad financiera y cuestiona absolutamente las esperazas de convergencia entre sus miembros (una vez cifradas en el Euro), y la economías emergentes se han convertido no sólo en motor del crecimiento mundial sino además en un renovado centro de atracción de los flujos financieros globales.

¿Y qué problemas y conflictos aquejan a los lideres del G20?

En estas circunstancias, el gobierno de los Estados Unidos se ha presentado a la cumbre del G-20 con un problema fundamental y ninguna claridad en las herramientas que tiene a la disposición. El problema es como generar empleo, pero no hay mucho con que actuar pues las tasas de interés llegaron ya a un límite mínimo y la posibilidad de prolongar la expansión fiscal choca con el creciente poder de los republicanos. La salida entonces, por ahora, ha sido apelar a la llamada “flexibilidad cuantitativa”, una expansión masiva de los agregados monetarios, que se irá materializando en los próximos meses con una compra progresiva de títulos del tesoro por un monto de 600 mil millones de dólares. Uno de los principales puntos de conflicto antes del inicio de la cumbre fue precisamente esta decisión de la Reserva Federal de inundar de dólares su economía y los mercados internacionales.

Esta acción ha sido interpretada por otros gobiernos y por los mercados como un intento deliberado de promover la expansión del comercio y del empleo en los Estados Unidos a través del debilitamiento del dólar. En perspectiva, lo que ha pasado entonces es que el déficit comercial ha dejado de ser una ventaja para los norteamericanos para convertirse en un problema. Este año, ese déficit podría estar por encima de los 650.500 millones de dólares, una cifra que supera la suma de los excedentes de China (276.000 millones de dólares) y de Alemania (200.000 millones de dólares).

Las reacciones a la decisión de los Estado Unidos no se han hecho esperar y los ministros de finanzas del G-20 se presentaron en la cumbre con la expectativa de evitar lo que ya se perfila como una guerra devaluaciones competitivas; un escenario donde cada quien busca unilateralmente promover la competitividad relativa en el comercio. Este conflicto no es nuevo. La política comercial de China ha sido por mucho tiempo objeto de cuestionamiento por los líderes de occidente por mantener una moneda mas depreciada y así mantener una ventaja artificial e injusta de su industrial nacional, y el gobierno chino ciertamente ha sido poco sensible a estas preocupaciones.

En las economías emergentes las preocupaciones no son menores. Brasil, lo ha puesto de manifiesto en el G-20. Lula ha ido al G-20 reclamando un mayor control de los flujos de capital hacia los países emergentes ¿Por qué? Convencidos de que preservar elevados superávits comerciales es esencial para crecer y reducir la vulnerabilidad a las tormentas externas, las economías emergentes de Asia y Latinoamérica temen que el ambiente de crecimiento, de atractivos retornos, y de relativo bajo riesgo que hoy predomina en muchos países de la esfera termine provocando apreciaciones cambiarias que perjudiquen a sus industrial nacionales.

El temor es real y por eso Thailandia acaba de imponer un encaje de 15% a las inversiones externas en bonos domésticos, Indonesia ha establecido un encaje temporal de un mes a las inversiones globales dirigidas a la compra de títulos públicos domésticos y Brasil acaba de incrementar el impuesto a las operaciones financieras internacionales a 6%.

Así, un proyecto destinado a ofrecer a la economía mundial un liderazgo más coherente que el G-7 parece estar reducido por el momento a un simple catálogo de intereses unilaterales tironeados por desequilibrios comerciales y financieros que amenazan la recuperación interna de cada quien, pero que impiden el desarrollo de visiones que racionalmente puedan constituir las bases de un nuevo orden económico internacional mas cooperativo.

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